聚焦“碳中和”（四）：碳中和背景下的原油：資源篇
【導(dǎo)語】原油作為“大宗商品之母”、“液體黃金”，是當(dāng)前使用最廣泛的化石能源。原油作為最重要的化工原料，在“3060愿景”下也將面臨重要轉(zhuǎn)型變化。本系列將從原油本身（資源篇）和原油下游（煉化篇）進(jìn)行分析。首先，原油作為重要資源，其本身從勘探到開采、運(yùn)輸、貿(mào)易等都具備較強(qiáng)的戰(zhàn)略屬性。在全球碳中和的愿景下，雖然化石能源消費(fèi)達(dá)峰已成定局，但作為“當(dāng)打之年”的原油，未來較長時(shí)間仍將是最重要的資源之一。
背景回顧：原油消費(fèi)在全球能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的占比已于1973年達(dá)到峰值，峰值占比為49.5%。此后原油在全球能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)占比呈現(xiàn)逐年下降趨勢，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2019年全球能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中原油消費(fèi)占33.22%，仍為占比最大的能源。且原油的消費(fèi)總量仍未達(dá)峰，保持低速增長。
圖1 1965-2019年全球原油消費(fèi)量及其在一次能源占比
一、全球總量：原油消費(fèi)總量仍會增加，占比下降速度增加
全球的能源消費(fèi)來看，原油消費(fèi)量仍然呈現(xiàn)增長態(tài)勢，但2020年受新冠疫情影響，全球原油消費(fèi)量降低，國際能源署等機(jī)構(gòu)曾分析認(rèn)為，全球原油需求在2022年前或?qū)o法恢復(fù)至疫情前的水平。針對這一點(diǎn)，也有許多聲音認(rèn)為全球原油消費(fèi)或因此而達(dá)峰。
圖2 1965-2020年全球原油消費(fèi)量及年度消費(fèi)量增長率
數(shù)據(jù)分析來看，自1973年原油消費(fèi)占比達(dá)峰后，僅有1976年原油年度消費(fèi)增長率接近6.5%，此后至2019年43年間，原油年度消費(fèi)量增長率從未超過4%。自2010年后，全球原油消費(fèi)量年度增長率已經(jīng)降至2%左右的較低水平?？紤]到2020年原油消費(fèi)量大幅下降形成的“谷底”，2021年消費(fèi)量增長率或?qū)⒂休^大幅度提高。但長期來看，原油消費(fèi)總量已經(jīng)進(jìn)入超低速增長，并逐漸向著負(fù)增長過度。按照國際能源署分析認(rèn)為，石油（原油及其產(chǎn)品）的消費(fèi)將保持增長至2030年，屆時(shí)全球石油消費(fèi)量將超過1億桶/天。
在能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，從數(shù)據(jù)來看，自1973年原油消費(fèi)占比達(dá)峰后的47年間，有39年下降；而進(jìn)入2000年后的20年中，僅有2年占比略有回升。且在環(huán)保壓力推動下，作為“最清潔的化石能源”天然氣和可再生能源占比提升較快，2019年天然氣和可再生能源消費(fèi)占比較2000年分別提高了2.32%和4.29%。隨著各國紛紛確定了碳中和的目標(biāo)，天然氣和可再生能源的消費(fèi)占比或?qū)⒓铀偬岣撸讼碎L下，原油占比下降的速度也或?qū)⒓涌臁?/span>
綜上，原油消費(fèi)總量仍未達(dá)峰，未來20年內(nèi)仍將保持低速增長；但在全球能源轉(zhuǎn)型和碳中和的愿景下，下原油的消費(fèi)占比將會加速下降。
二、全球增量：美國頁巖油在油價(jià)上升期間會“借機(jī)增產(chǎn)”？
自美國完成頁巖油氣技術(shù)性突破后，頁巖油與常規(guī)油“搶占市場”以及油價(jià)上漲時(shí)“趁機(jī)增產(chǎn)”便成為了原油市場波動的一大重要因素。當(dāng)前，在全球原油供需面維持“緊平衡”的狀態(tài)下，中長期油價(jià)看漲，沉寂了一年多的頁巖油是否會“借機(jī)增產(chǎn)”？分析認(rèn)為是：不會。原因主要有以下三點(diǎn)。
第一，拜登新政并不支持頁巖油大規(guī)模增產(chǎn)。美國現(xiàn)任總統(tǒng)拜登在就任之前，市場便對他與前任總統(tǒng)特朗普的能源政策進(jìn)行過激烈的討論。拜登的能源政策更加支持綠色能源的發(fā)展，如拜登就任總統(tǒng)當(dāng)天便簽署總統(tǒng)令，表示將重回《巴黎協(xié)定》，2月19日正式重新加入《巴黎協(xié)定》。此后，據(jù)外媒報(bào)道，美國公布了其碳中和計(jì)劃為“2035年前實(shí)現(xiàn)零碳電力，2050年前實(shí)現(xiàn)碳中和”。除減碳政策外，拜登就任后頒布了兩條法令顯示出他在油氣行業(yè)與前任特朗普的不同：宣布暫停在聯(lián)邦土地和水域上的新石油和天然氣租賃；還暫停了Keystone XL的建設(shè)。被普遍認(rèn)為是拜登對于頁巖油行業(yè)的壓制。
第二，頁巖油企不會輕易增產(chǎn)。頁巖油行業(yè)經(jīng)過2020年的低油價(jià)“洗牌”，已經(jīng)基本形成了大型公司掌握大部分油田的格局。從各大能源企業(yè)2020年財(cái)報(bào)中可以看出，多家大型能源企業(yè)虧損嚴(yán)重，據(jù)此分析，這些大型上市公司并不急于在2021年擴(kuò)大產(chǎn)量，而是以利潤為目標(biāo)，保持大量的現(xiàn)金流動性。而且近年來雪佛龍、埃克森美孚等老牌石油公司紛紛表示了轉(zhuǎn)型的意愿，轉(zhuǎn)型目標(biāo)包括降低碳排放、轉(zhuǎn)向新能源發(fā)電以及能源服務(wù)。
第三，OPEC+不會放任頁巖油商再次“擠占市場”。3月份的OPEC+部長級會議可以看出，OPEC+達(dá)成了“保價(jià)”的共識。即通過繼續(xù)限制產(chǎn)量的方式，維持當(dāng)前原油價(jià)格，保證自身處于盈利的“舒適區(qū)間”?？梢哉f，當(dāng)前的供需緊平衡，并不是“供應(yīng)能力不足”，而是“刻意的壓抑產(chǎn)量”。頁巖油生產(chǎn)本就成本較高，在歷次“價(jià)格戰(zhàn)”中也總是受傷的一方，因此在當(dāng)前油價(jià)符合大部分產(chǎn)油國利益的情況下，頁巖油難以輕易增產(chǎn)。
因此，美國頁巖油從自身和外部因素來看都不具備大量增產(chǎn)的可能。
三、中國原油：消費(fèi)總量增加，占比基本穩(wěn)定，增產(chǎn)上儲仍為重點(diǎn)工作
中國的能源結(jié)構(gòu)與全球能源結(jié)構(gòu)有“天差地別”的差距。首先，化石能源結(jié)構(gòu)中煤炭“一家獨(dú)大”：雖然中國與全球化石能源占比為均84%左右，但中國這84%的化石能源中，僅煤炭就有超過56.8%，且天然氣占比較全球占比低16.4%。其次，中國原油消費(fèi)占比從未超過24%，而全球原油消費(fèi)占比峰值為近50%。
圖3 1965-2019年中國石油消費(fèi)及其在一次能源占比
由圖可以看出，我國原油消費(fèi)占比曾兩度“達(dá)峰”，分別在1976年和2000年。其中1976年我國原油消費(fèi)占比達(dá)23.77%，這也是原油消費(fèi)占比最高的時(shí)期。中國原油消費(fèi)占比的變化，也反映了我國石油工業(yè)的變化。我國自建國后，原油先后經(jīng)歷了：貧油-找油-摘掉貧油帽子-出口-進(jìn)口-大量進(jìn)口-進(jìn)口依存度超過71%。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國已經(jīng)成為全球最大的制造業(yè)國家，在向全球提供產(chǎn)品的同時(shí)，對于原油的消費(fèi)將繼續(xù)維持增長。與全球原油消費(fèi)總量將在2030年達(dá)峰相似，我國原油消費(fèi)總量在當(dāng)前“油轉(zhuǎn)化”以及新能源對成品油消費(fèi)的替代共同推動下，以及在碳達(dá)峰的政策支撐下，也將在2030年左右達(dá)峰。
原油占比將基本穩(wěn)定。數(shù)據(jù)來看，我國原油消費(fèi)占比近10年基本穩(wěn)定在18%-19%。后期來看，我國能源轉(zhuǎn)型中最大的替代將出現(xiàn)在煤炭方面，原油的消費(fèi)變化將集中在“油轉(zhuǎn)化”方面。簡言之，原油下游流向成品油將減少，流向化工品的將會增加。
最后，增產(chǎn)上儲仍為石油行業(yè)的重點(diǎn)工作。近年來，面對原油和天然氣不斷上漲的對外依存度，我國多次提到保證國內(nèi)能源供給和安全問題。其中，2020年4月17日召開的中共中央政治局會議中提出的“六?！?，“保證能源安全”是重要工作之一；2021年政府工作報(bào)告中，更是將“能源安全”與“糧食安全”、“金融安全”一同稱為建設(shè)平安中國的重要手段?？梢灶A(yù)見，在“十四五”及未來更長時(shí)間，繼續(xù)加大勘探力度和非常規(guī)油氣開采，并加強(qiáng)儲存設(shè)備建設(shè)仍將是我國石油行業(yè)的重點(diǎn)工作。
總體來看，在當(dāng)前碳達(dá)峰、碳中和的背景下，重點(diǎn)工作和難點(diǎn)工作是推進(jìn)新能源發(fā)電對煤炭的替代，原油和天然氣的消費(fèi)仍將維持總量的增長。對于原油而言，雖然進(jìn)入“夕陽”幾乎已成定局，但當(dāng)前仍處于“當(dāng)打之年”。未來較長一段時(shí)間內(nèi)原油仍將作為最重要的資源，并穩(wěn)坐大宗商品之母的寶座。
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